第 5
附加：比特币股票（DATs）
第 19
Strategy（比特币DAT）
这个部分是个人分享。这不是投资建议。
我在分享自己实际投资的东西。我的情况不是你的情况。自己做研究。永远不要投入超过你能承受损失的金额。
在本指南中，我们已经讲了基础：存好安全边际，选一只ETF，每月投资，别恐慌。如果你想更进一步，加点Bitcoin。
但还有一步。如果你相信Bitcoin会继续增长，有一家公司能给你比直接持有Bitcoin更大的上涨空间。它叫Strategy。
这是我在做的事。不是每个人都该做的。
Strategy是什么？
Strategy始于1989年，是一家叫MicroStrategy的无聊软件公司。30年来没人在意它。
然后在2020年，CEO — Michael Saylor — 做了一件大胆的事。他拿了公司$250 million的现金去买Bitcoin。
然后他继续。他找到了更多筹钱的方式 — 发新股、发债 — 把所有钱都用来买更多Bitcoin。
如今，Strategy持有超过818,000 Bitcoin。这超过了所有将会存在的Bitcoin的5%，以及上市公司持有的全部Bitcoin的60%以上。
这类公司被称为Digital Asset Treasury Stocks，即DATs — 资产负债表上持有大量Bitcoin的公司。Strategy是其中最大的。
flywheel
Strategy和你自己买Bitcoin有什么不同：
- Strategy 买Bitcoin
- Bitcoin涨 → Strategy的股价涨
- Strategy以更高的价格卖新股或产品 → 筹到更多钱
- 用那些钱买更多Bitcoin → 回到第1步
这是一个自我循环的飞轮。每个周期，Strategy每股持有的Bitcoin都在增加。你的投资比Bitcoin本身增长得更快。
这是大多数人还没想明白的。他们看到一只股票。实际上他们买的是一台复利机器。
为什么它能大幅跑赢Bitcoin
股市不只是按Bitcoin价格给Strategy估值。它在上面加了一个溢价 — 因为市场预期Strategy会继续买。
这个溢价叫mNAV multiple。如果Strategy持有$50 billion的Bitcoin但股市给公司估值$100 billion，mNAV就是2x。
在牛市中，这个倍数可以飙到3x甚至更高。这意味着股价比Bitcoin本身涨得快得多。
在熊市中，它缩回到接近1x — 所以股价也可能跌得更厉害。
不用再买，你的Bitcoin就在增长
Strategy追踪一个叫BTC Yield的东西 — 每股背后的Bitcoin随时间增长了多少。
2026年，这个数字目前是9.6%。意思是：如果你年初买了1股，支撑你那一股的Bitcoin已经增长了9.6% — 你一分钱都没再花。
如果你只是在钱包里持有Bitcoin，数量不变。用Strategy，你的Bitcoin份额一直在增长。
Michael Saylor是谁？
Saylor是一位工程师和企业家，靠软件赚到了第一桶金。他从2020年开始研究Bitcoin，已经成为企业界最高调的Bitcoin倡导者。
他不只是说说 — 他把所有东西都押上了。他把整个公司、声誉和个人财富都押在Bitcoin将成为世界主要价值储存手段这个想法上。
他对Bitcoin到2045年的21年预测：
| 情景 | Bitcoin价格 | 假设前提 |
|---|---|---|
| 悲观 | $3 million | Bitcoin获取全球资产的一小部分 |
| 基准 | $10 million | Bitcoin成为主要的全球储备资产 |
| 乐观 | $21 million | 2100万枚币，21年，每枚$21 million |
即便是悲观情景也是今天价格的约30倍。这就是Strategy背后的信念水平。
他是对的吗？没人知道。但理解他的论点有助于你理解Strategy为什么存在，为什么一直在买。
会不会好得不真实？
人们看到一家公司卖大量股票、提供看起来高得不真实的利率。最常见的批评："他们一直在卖股 — 这不是在稀释现有投资者吗？"
听起来合理，但这是误解。Strategy只在股价相对于持有的Bitcoin有溢价时才卖新股。这意味着每卖一股新股，现有每股对应的Bitcoin反而增加了。这是增厚，不是稀释。
有风险吗？有。如果Bitcoin归零，Strategy也归零。但卖股不是风险 — 它是引擎。
代价是什么？
大幅波动是双向的。当Bitcoin跌20%，Strategy可能跌30-40%。flywheel反过来也一样有效。
回报越大，风险越大。这就是交易。
额外好处：税收待遇和便利性
在大多数欧洲国家，加密货币的税率比股票高。通过Strategy持有Bitcoin，你的收益税通常更低。各国不同，但很多情况下这是实实在在的优势。
而且你像买其他股票一样买它。不需要钱包、助记词、加密交易所。
数字
Strategy在strategy.com上实时公布所有这些数据。你可以实时跟踪比特币持有量、BTC Yield等所有信息。
| 截至2026年5月 | |
|---|---|
| Bitcoin持有量 | 818,334 BTC |
| 购买Bitcoin总花费 | $61.8 billion |
| 平均买入价格 | $75,537 per BTC |
| 现金储备 | $2.25 billion |
| BTC Yield (2026) | 9.6% |
投资Strategy的两种方式
Strategy给你两个选择 — 彼此非常不同：
- MSTR — 主要股票。跟着Bitcoin涨跌，但放大了。适合想要增长且能承受大波动的人。
- STRC — 一种特殊股票，每年付你11.5%。保持在$100附近。适合想要稳定收入的人。
让我们分别看看。